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필리핀 – 오카다 마닐라는 '선도적인 복합 리조트로 자리매김'할 수 있다

Fitch Ratings는 일본 소재 Universal Entertainment가 소유한 필리핀 통합 리조트인 Okada Manila가 장기 외화 발행자 기본 등급(IDR) 'B+'를 발행하는 아시아 최고의 카지노 중 하나가 될 수 있다고 믿습니다. 안정적인 전망.

2017년 초부터 대규모 시장 운영이 시작되었으며, 완공 시 테이블 500개와 슬롯 머신 3,000개를 갖춘 카지노의 지배적인 규모로 인해 현지 경쟁사보다 앞서게 될 것입니다. IR은 41년 첫 2018개월 동안 3억엔의 GGR을 창출했으며, EBITDA는 18Q2018에 흑자로 전환되었습니다. 회사가 17억 엔의 GGR과 긍정적인 EBITDA를 보고하면서 XNUMX년 XNUMX월에도 이러한 추세는 긍정적으로 유지되었습니다.

피치는 유니버설이 마닐라 엔터테인먼트 시티 최대 통합 카지노 리조트(IR)인 오카다 마닐라의 운영사로서 카지노 사업과 선도적인 시장을 점유하고 있는 일본 파칭코, 파치슬롯 사업 모두에서 강력한 시장 지위를 갖고 있다고 밝혔다. 공유하다.'

Fitch에 따르면 카지노는 '선도적인 통합 리조트(IR)로 자리매김할 수 있는 좋은 잠재력을 가지고 있습니다.'

등급은 '보통의 재무 위험과 건전한 유동성'에 의해 뒷받침되었지만 유니버설의 '적당한 규모, 단일 위치 집중 및 정킷에서의 실적 부족과 높은 수익성으로 인해 카지노 운영의 실행 위험'으로 인해 제약을 받았다고 설명했습니다. 롤러 사업 라인.'

Fitch는 Universal이 파칭코와 파치슬롯 부문의 장기적인 쇠퇴로 인해 역풍에 직면해 있다고 말했습니다.

“추가 제약은 창립자이자 전 회장인 오카다 카즈오(Kazuo Okada)와의 분쟁이 계속되는 가운데 UE의 기업 지배구조입니다.”라고 경고했습니다.

Fitch는 다음과 같이 말했습니다: “카지노 사업에 대한 Universal의 성장 계획은 야심차고 중대한 불확실성을 안고 있다고 생각합니다. 오카다 마닐라는 규모와 하이엔드 초점 덕분에 엔터테인먼트 시티의 선도적인 IR로 자리매김할 수 있는 좋은 잠재력을 가지고 있습니다. 램프업이 잘 진행되고 있으며 UE는 3년 19분기에 공사를 완료할 것으로 예상하고 있습니다. 잠재적인 지연과 비용 초과를 고려한 후에도 대부분의 투자가 완료되었으므로 프로젝트 위험은 제한됩니다.”

피치는 강력한 경제 확장의 결과로 필리핀에서 높은 한 자릿수 총 게임 수익(GGR) 성장을 기대한다고 말했습니다. 국제 관광객 수가 증가하면 고급 카지노에서 정켓과 부수적인 수익 흐름이 증가할 가능성이 높습니다. Entertainment City의 최대 IR인 Okada Manila는 이러한 긍정적인 역동성의 혜택을 누릴 수 있는 좋은 위치에 있습니다.

“그러나 사업 확장 계획은 Universal이 실적을 갖고 있지 않은 분야인 정킷 및 하이롤러의 성장에 크게 의존합니다. 솔레어(Solaire), 시티오브드림스(City of Dreams) 등 기존 국내 경쟁업체뿐만 아니라 강력하고 경험이 풍부한 해외 경쟁업체와도 직접 경쟁하게 된다. 결과적으로 이러한 하위 부문의 수익 및 현금 흐름 가시성이 제한되고 실제 성과가 UE의 성장 목표보다 뒤처질 수 있는 위험이 더 커집니다.
경영진에 따르면 다수의 프로젝트가 평가되고 있지만 현재 범위를 넘어서는 상당한 투자는 파트너십을 통해 이루어질 것이라고 덧붙였습니다. "따라서 우리는 경영진이 총 레버리지 측면에서 회사의 운영 또는 재무 프로필을 위협할 수 있는 조치를 취할 가능성이 낮다고 생각합니다. 카지노가 여전히 확장 단계에 있기 때문에 순 부채보다 부채에 대한 더 유용한 척도라고 생각합니다."

Fitch는 파치슬롯과 파칭코 사업의 성장이 완만할 것이며 단기적으로 계속 변동성을 보일 것으로 믿고 있습니다. “이 부문의 실적은 2017년 시행을 앞두고 수요 급증으로 이어진 규제 변화로 인해 영향을 받았습니다.”라고 설명했습니다. “국내 파칭코 및 파치슬롯 시장은 구조적으로 쇠퇴하고 있지만 Universal의 경쟁력 있는 기술과 선도적인 시장 점유율은 이 부문이 회복되고 비록 낮지만 안정적인 성장을 달성하며 교체 수요에 힘입어 꾸준한 수익성을 보이는 데 도움이 될 것입니다. 다만, 플레이어 수 감소와 규제 강화로 인한 파칭코 홀 사업자의 수입 감소 압력을 고려하면 부문별 마진은 과거 평균 이하로 유지될 것으로 예상된다. 또한 이번 회복 시기와 범위에 대한 가시성이 제한적입니다.”

또한 필리핀 정치 지도자들의 불확실성에 대해서도 경고했습니다. 그는 “로드리고 두테르테 대통령의 도박에 대한 공개적 비판과 같은 최근의 발전은 불확실성을 더하고 규제 변화로 이어질 수 있다”고 말했다. "그러나 피치는 그러한 잠재적인 변화가 카지노 부문에 실질적으로 해로울 것으로 예상하지 않습니다."