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미국 – Bank of America는 샌즈가 라스베거스 자산을 버릴 것이라고 의심합니다.

Bank of America는 Las Vegas Sands가 이름의 일부를 공유하는 도시를 떠나기 위한 거래를 완료할 것인지 의심스러운 반면, 다른 사람들은 REIT(부동산 투자 신탁) 거래가 몇 가지 확실한 이점과 함께 거대 카지노에 이익이 될 것이라고 보고 있습니다. 순수 아시아 작전 부대입니다.

뉴스 서비스 Bloomberg에 따르면 Las Vegas Sands는 Las Vegas 카지노 및 호텔 자산에 대한 잠재적인 구혼자들의 관심을 끌기 위해 고문을 모집했습니다. Venetian Resort Las Vegas, Palazzo 및 Sands Expo Convention Center를 포함한 라스베이거스 포트폴리오의 가치는 6억 달러로 평가됩니다.

Bank of America는 다음과 같이 말했습니다. “일부 전략적 장점이 있을 수 있지만, 1) 제한된 유동성 또는 현금 수요, 2) 특히 규모가 큰 OpCo 및 3) 잠재적 구매자 부족을 고려하여 이 가격에서 가능성에 대해 조심스럽습니다. ) 라스베가스는 회사의 기업 중심지입니다. 부동산 자산에 대해 6억 달러 수표를 발행할 수 있는 잠재 구매자 풀은 일반적으로 적지만, 코로나XNUMX 이후 현재 마이너스 수익을 내고 있는 상황에서 우리는 그 수가 훨씬 더 적고 훨씬 덜 유리한 자본 시장과 결합되어 있다고 생각합니다(MGM은 대부분 CMBS 자금 활용).”

다른 분석가들은 MGM이 최근 Bellagio, Mandalay Bay 및 The Mirage와의 판매 및 임대 계약으로 선호하는 REIT 모델에 따라 거래가 성사될 수 있다고 믿고 있습니다.

Sanford C. Bernstein의 분석가인 Vitaly Umansky, Kelsey Zhu 및 Tianjiao Yu는 다음과 같이 말했습니다. “실제 잠재적 구매자가 있는지 현재로서는 알 수 없지만 모든 인수에 REIT가 구매자로 포함될 수 있습니다. 주식 구매자 또는 전략). 또한 매각은 LVS가 LV 운영을 유지하는 REIT에 대한 매각-리스백일 수도 있습니다. 세일-리스백 구조는 한동안 미국 카지노에서 흔히 볼 수 있었습니다. 우리는 이러한 거래를 본질적으로 자금조달(부채 및 부채 서비스를 리스 및 임대료 지불로 대체)로 보는 반면, 투자자들은 이러한 금융 공학을 호의적으로 보았습니다. 그러나 우리는 이것이 LVS가 추구하고 싶은 구조라고 확신하지 않습니다(비록 그것이 궁극적인 결과일 수도 있지만).”

“샌즈가 라스베거스 자산에 대해 미화 6억 달러 가치 평가의 구매자를 만난다면 LVS가 그러한 매각에 동의할 것으로 예상할 것입니다. 그 결과는 아시아에 대한 잠재적으로 더 높은 ROI 투자 및/또는 주주들에게 더 빠른 자본 반환을 허용하므로 단기적으로나 장기적으로 주주들에게 이익이 될 것입니다.”

Morgan Stanley의 Thomas Allen은 가격표가 너무 가파르다고 생각합니다. 그는 다음과 같이 설명했습니다. “높은 절대 가격, 스트립에서 사용 가능한 것으로 알려진 기타 자산 및 부동산의 독특한 위치를 고려할 때 전략적 구매자의 관심이 얼마나 될지 확신할 수 없습니다. 그러나 판매 임대를 통해 OpCo 가격이 저렴해지고 역사적으로 상대적으로 안정적인 EBITDA가 가능하다는 점을 고려하면 다른 관심이 있을 수 있습니다.”

샌즈가 국내 포트폴리오 오프로드를 고려하는 이유에 대한 질문은 순전히 추측일 뿐입니다.

IGamiX의 마카오 분석가인 Ben Lee는 다음과 같이 말했습니다. “미국 시장의 중요성이 점점 낮아지는 것은 Las Vegas Sands가 미국 자산을 매각하려는 이유를 설명합니다. 이는 수익의 15%이지만 규제 고통과 부담의 80%입니다.”

이번 매각으로 샌즈는 마카오와 싱가포르의 아시아 카지노 포트폴리오에만 전적으로 집중하게 될 것입니다. 운영자는 지난 5월 일본에서 통합 리조트 카지노를 운영하기 위한 입찰 경쟁 계획을 보류했습니다.

코로나82로 인해 회사의 3분기 매출이 19% 감소하면서 Sheldon Adelson 회장은 "각 시장에서 코로나XNUMX 대유행으로부터의 복구 프로세스가 현재 진행 중"이라고 말했습니다.

신용 평가 기관인 피치(Fitch)는 샌즈의 라스베이거스 사업에 대한 단기 전망이 여전히 '어둡고' '부진하다'고 말했습니다.

그러나 마카오 라이선스 재입찰이 임박한 상황에서 샌즈가 지금까지 가장 수익성이 높은 시장에서 입지를 확고히 하려고 노력함에 따라 진정한 아시아 중심 기업이 되면 중국/미국 긴장에 대한 투자자들의 우려가 완화될 것으로 추측됩니다.